企业融资方式研究--系列文章⑤ 企业融资方式的法律研究

发布时间:2018-07-27编辑:张彦立主任 hone—88必发来源:点击:6005

企业融资方式的法律研究


研究金融融资方式,构建企业融资的生态系统具有十分重要的现实意义。企业会运用多种融资方式,是企业之幸,更是社会进步和现代化的保障。

1940年,美国国会参众两院全票通过了《投资企业法》和《投资顾问法》。富兰克林·罗斯福总统在签署两法时写道:“我对两法满怀希翼,他们将促使投资管理业实现其基本使命,在分散小投资者风险的同时,为小企业和创新企业提供银行家所不能提供的权益资本”。罗斯福总统的远见卓识在75年后成为了现实。2015年,在美国证监会注册的投资企业的资产规模达到67万亿美金。两法管辖下的资产管理规模远远超越了美国银行业,为美国构建了世界最为发达的直接融资体系,为美国经济乃至全球经济发展注入了不竭动力。站在历史的峰峦之上,才能洞悉时代的风云。回顾美国两法出台的历史,站在历史的视角,看得清现在,无疑有助于大家寻找未来正确的前进路径。

企业融资方式之权益融资。

权益融资则以股东让渡一部分权益作为条件融入资金的一种融资方式。权益融资影响企业治理与企业控制,通过股权融资,适当的外部力量的引入有助于企业治理结构的优化。相当于实践控制人来说,至少有二个风险:一是企业失去控制的风险;二是除了知情权、决策权、监督权外,企业权益融资过程中也可能带来的投资合同中的拖带权,表决时的一票否决权,优先清算权、对赌机制等。权益融资的金融和法律专业要求逐渐复杂化、专业化,懂“权益融资”、识“权益融资”、运用好“权益融资”更为重要。

如何来理解企业治理结构呢?按照北京大学张维迎教授的观点,(1)企业治理结构是所有企业参与人及其利益相关者(包括股东、董事、经理人、员工、债权人、客户、供货商、所在地居民、政府等)之间的关系;(2)企业治理结构是一个涉及权力和利益分配的合约,尽管合约可能并不具有法律上的可实行性;(3)企业治理结构是一个激励机制,也就是每个参与人如何对自己的行为负责任、如何做出最优决策的问题,以实现企业价值的最大化。

权益融资系列

1、天使投资、风险投资(VC)与私募股权投资(PE(该部分内容见企业融资方式研究--系列文章①)

2、上市(该部分内容见企业融资方式研究--系列文章③)

3、并购重组。

并购重组主要有重大资产重组、破产重整、非上市企业的并购重组等。重大资产重组一般指上市企业及其控股或者控制的企业在日常经营活动之外购买、出售资产或者通过其他方式进行资产交易达到规定的比例,导致上市企业的主营业务、资产、收入发生重大变化的资产交易行为。对于破产重整来说也是特殊的并购,也需要战略投资者介入,也属于融资的一种。非上市企业的并购重组在供给侧结构性改革、僵尸企业和过剩产能退出的情况下,非上市企业的并购重组应该说也是一种商业机会。

(未完待续,融资方式继续先容并分享中)


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