中文版|English

咨询服务热线:400-0977-150

联系大家Contact us

hone—88必发
咨询服务热线:400-0977-150
0379-60692992,0379-60692993
0379-60692995,0379-60692997
办公室传真号码:0379-60692996
邮 箱:zhongyelawyer@163.com
地 址:洛阳市西工区王城大道与唐宫西路交叉口东北角汇金中心712室

88必发登录网址资讯

郭律谈企业融资(九)--ABS对基础资产的选择

编辑: 发布时间:2018-12-29 浏览次数:1564
打印 收藏 关闭
字体【
视力保护色

  资产证券化整个过程是围绕基础资产展开的,基础资产可以说是资产证券化的第一要素,基础资产的合法合规性极其重要;而基础资产的信用质量是资产证券化成败的关键。

  首先,基础资产的选择必须符合《管理规定》。

  根据《证券企业及基金管理企业子企业资产证券化业务管理规定》的基础资产,是指符合法律法规规定,权属明确,可以产生独立、可预测的现金流且可特定化的财产权利或者财产。基础财产可以是单项财产权利或者财产,也可以是多项财产权利或者财产构成的资产组合。前款规定的财产权利或者财产,其交易基础应当真实,交易对价应当公允,现金流应当持续、稳定。基础资产可以是企业应收款、租赁债权、信贷资产、信托受益权等财产权利,基础设施、商业物业等不动产财产或不动产收益权,以及中国证监会认可的其他财产或财产权利。

  其次,基础资产的选择必须不在《负面清单》内。

  根据《基金业协会资产证券化业务基础资产负面清单指引》,负面清单列明不适宜采用资产证券化业务形式、或者不符合资产证券化业务监管要求的基础资产。资产证券化负面清单包括以下内容:

  (一)、以地方政府为直接或间接债务人的基础资产。但地方政府按照事先公开的收益约定规则,在政府与社会资本合作模式(ppp)下应当支付或承担的财政补贴除外。

  (二)、以地方融资平台企业为债务人的基础资产。本条所指的地方融资平台企业是指根据国务院相关文件规定,由地方政府及其部门和机构等通过财政拨款或注入土地、股权等资产设立,承担政府投资项目融资功能,并拥有独立法人资格的经济实体。

  (三)、矿产资源开采收益权、土地出让收益权等产生现金流的能力具有较大不确定性的资产。

  (四)、有下列情形之一的与不动产相关的基础资产:

  1、因空置等原因不能产生稳定现金流的不动产租金债权;

  2、待开发或在建占比超过10%的基础设施、商业物业、居民住宅等不动产或相关不动产收益权。当地政府证明已列入国家保障房计划并已开工建设的项目除外。

  (五)、不能直接产生现金流、仅依托处置资产才能产生现金流的基础资产。如提单、仓单、产权证书等具有物权属性的权利凭证。

  (六)、法律界定及业务形态属于不同类型且缺乏相关性的资产组合,如基础资产中包含企业应收账款、高速公路收费权等两种或两种以上不同类型资产。

  (七)、违反相关法律法规和政策规定的资产。

  (八)、最终投资标的为上述资产的信托计划收益权等基础资产。

  不能做基础资产的,还包括以下这些。

  1、涉及产能过剩的基础资产。

  高污染、高耗能及产能过剩的“两高一剩”行业原则上不建议作为资产证券化基础资产;

  工信部在其《工信部产业(2015)127号》文中指出,产能严重过剩行业包括钢铁(炼钢、炼铁)、电解铝、水泥(熟料)、平板玻璃行业。

  2、政府平台和单50核查。

  债务人(即承租人)如果为国有参股、控股企业,需要进行“单50核查”(即过去三年来自所属地方政府的收入,不得超过营业收入的50%);

  如符合“单50”标准,则可无限制入池;

  如不符合“单50”标准,则单个债务人未偿本金余额不得超过资产池15%,合计不得超过50%。

  在《证券企业及基金管理企业子企业资产证券化业务尽职调查工作指引》中对基础资产的尽职调查包括:

  1、基础资产法律权属、转让合法性、基础资产运营情况及现金流历史记录,并对未来现金流情况进行合理预测及分析;

  2、基础资产形成和存续的真实性和合法性;基础资产权属、涉诉、权利限制和负担等情况;基础资产可特定性情况;基础资产的完整性的;

  3、基础资产转让合法性,是否有抵押质押,以及基础资产转让是否完整;

  4、不同基础资产类别特性对基础资产质量、现金流稳定性及根据历史情况进行合理预测及分析。

  而基础资产的信用质量可以从五个方面分析考量:

  1、ABS的资产性质:是债权、收益收费权、股权(房地产)?

  2、现金流的稳定性:有无明确的还款安排;还款滞后的可能性及严重程度;现金流滞后损失的处理方式;现金流的影响因素。

  3、实际付款方:是个人还是企业;是高度分散的还是少数几个人;其信用质量如何?

  4业务逻辑:基础资产本身的业务逻辑是什么,有什么因素会打破本身的业务逻辑,业务逻辑和产品信用来源有无缺口。

  5、集中度:付款人的集中度、行业的集中度、区域的集中度、实际信用来源的集中度。

  从这些内容上对资产证券化基础资产进行选择和把控,可以有效减少ABS发行的风险。

  郭冬冬律师,中共党员,具有律师资格、投资分析师资格、企业法律顾问资格、注册安全工程师资格、助理经济师资格;担任大型国企、上市企业的常年法律顾问,专注于企业融资以及股权激励的研究。

  原创作品

  转载请注明出处

  hone—88必发

  网址:

  电话:400-0977-150

  地址:洛阳市西工区升龙广场E区-汇金中心712室

  (王城大道与唐宫路口东北角)

  慎重提醒

  此文为编辑原创,

  转载请注明出处!

640.webp.jpg

  微信公众号ID:

  hone—88必发


本文是【http://zhongyelawyer.169.greensp.cn hone—88必发】原创,转载时请务必以链接形式注明编辑和出处

地 址:/home-newsinfo-id-364.html

0
XML 地图 | Sitemap 地图